FINLOGICA

25

подписчиков

1

подписка

FINLOGICA — логика капитала. Системно разбираем рынок, компании и решения алгоритма. Публикуем результат вместе с риском, комиссиями и просадкой. Не ИИР.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

FINLOGICA
FINLOGICA

сегодня в 9:46

FINLOGICA 365 — УРОК 014 ОДНА КНОПКА, ЧЕТЫРЕ РЕШЕНИЯ Одно число в окне покупки может незаметно увеличить расходы в десять раз. Инвестор видит акцию по 200 рублей, вводит «3» и ожидает потратить 600. Через мгновение в портфеле появляются 30 акций, со счёта списывается больше 6 000 рублей, а в отчёте обнаруживаются сразу две сделки. Никакого обмана. Человек просто увидел одну кнопку, за которой скрывались четыре разных решения. Разберём условную покупку $MOEX. Все цифры придуманы для объяснения и не являются текущими котировками или параметрами инструмента. Решение первое — что именно покупать Тикер $MOEX указывает на конкретную ценную бумагу. Одного названия компании недостаточно: у одного эмитента могут существовать акции разных классов, облигации и другие инструменты. Ошибка в тикере меняет не цену — она меняет сам предмет покупки. Решение второе — сколько покупать Предположим, один лот содержит десять акций. Значение «3» означает три лота: 3 × 10 = 30 акций. Цена на экране указана за одну бумагу, а количество — в торговых упаковках. Именно здесь ожидаемые 600 рублей превращаются примерно в 6 000. Решение третье — какую цену разрешить В стакане находится: 20 акций по 200 рублей; 50 акций по 200,20 рубля. Рыночная заявка на 30 акций заберёт 20 бумаг у первого продавца и ещё 10 у второго: 20 × 200 + 10 × 200,20 = 6 002 рубля. Одна заявка стала двумя сделками. Лучшая цена была 200 рублей, но её объёма не хватило на всю покупку. Средняя цена исполнения составила примерно 200,07 рубля. Если инвестор поставит лимит 200 рублей, система не должна покупать дороже. Исполнятся только 20 акций. Остальные десять будут ждать подходящего продавца или снимутся по условиям заявки. Рыночная заявка защищает скорость, лимитная — ценовую границу. Решение четвёртое — сколько стоит операция целиком К стоимости бумаг добавляется комиссия по тарифу брокера и возможные другие расходы. Если исключительно для примера взять ставку 0,05%, комиссия с 6 002 рублей составит около трёх рублей, а общее списание — примерно 6 005 рублей. Формула предварительного расчёта выглядит так: лоты × акций в лоте × ожидаемая цена + расходы. Но фактический результат может отличаться: заявка исполняется частями, встречает несколько цен, а остаток продолжает ждать. После сделок клиринг определит обязательства, деньги и бумаги пройдут расчёты, а депозитарная система отразит переход прав. В приложении останется короткая строка «Исполнено», хотя внутри произошла целая цепочка событий. За одной кнопкой скрываются инструмент, количество, цена и расходы. Пока инвестор видит только кнопку, сделка кажется простой. Когда видит четыре решения — она становится управляемой. Вопрос: что вы проверяете первым — тикер, размер лота, тип заявки или итоговую сумму? Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все параметры и расчёты в примере условны. #FINLOGICA #FINLOGICA365 #Урок014 #MOEX
Card image 1
1
FINLOGICA
FINLOGICA

вчера в 16:54

РОСТ БЫЛ. К ПЯТНИЦЕ ЕГО НЕ ОСТАЛОСЬ В четверг индекс Мосбиржи стоял на 34 пункта выше уровня прошлой пятницы. На следующий день потерял 38 пунктов. Получилась неделя, которую легко назвать «почти без движения», если посмотреть только на начало и конец. Между ними рынок успел рассказать совсем другую историю. 18 сентября IMOEX закрыл основную сессию на 2278,06 пункта. В понедельник опустился до 2257,98, во вторник вернулся к 2300,09, а в четверг достиг 2312,35. Пятница перечеркнула восстановление: 2273,87 пункта на закрытии, −1,66% за день. Итог между двумя пятницами — −0,18%. Но это итоговая сумма, а не описание пути. Даже когда индекс вернулся почти в исходную точку, отдельные акции там не оказались. Что происходило вне индекса? По представленным биржевым закрытиям за 18 и 25 сентября $GMKN потерял 9,07%, а $PLZL прибавил 5,26%. Оба связаны с добычей, но это разные компании с разной экономикой. Один заголовок о новом налоге не объясняет одновременно оба результата. $YDEX за неделю снизился на 6,04%. Он вообще не относится к добывающему сектору. В то же время $GAZP прибавил 2,98%, $NVTK потерял 0,44%, а $SBER завершил неделю почти на исходной отметке: −0,14%. Когда индекс показывает −0,18%, этот разброс важнее третьего знака после запятой в его итоговом значении. Акции самой Московской биржи $MOEX, напротив, прибавили 0,51%. Из этого тоже нельзя заключить, что инвесторы уже просчитали будущую ставку или обороты торгов. Налоговая новость требует точного чтения. 24 сентября Минфин представил предложение о налоге для отдельных добывающих организаций: 30% дополнительного дохода, связанного с ростом мировых цен в рублях относительно базы 2025 года; для золота — 20%. Речь не о 30% всей прибыли каждой компании. Перечень плательщиков и окончательный расчёт предстоит оценивать по тексту законопроекта. Пока это предложение, а не действующее правило. Падение $GMKN на фоне такой новости заслуживает внимания. Но мы не можем вычесть из его недельного результата «чистый эффект налога»: цены бумаг одновременно отражают множество ожиданий. И рост $PLZL не доказывает, что налоговый риск для золотодобычи исчез. Был и макроэкономический сигнал. Росстат оценил рост потребительских цен за 15–21 сентября в 0,06% после 0,02% неделей ранее. Это небольшое ускорение недельного показателя. Одной такой недели недостаточно, чтобы уверенно предсказывать следующее решение Банка России. К пятнице снизились нефтяные котировки; участники также обсуждали внешние и бюджетные риски. Это контекст торгов, но не готовая формула, объясняющая процент изменения каждого тикера. Вывод FINLOGICA: рынок сумел восстановиться после понедельника, но удержать рост к концу недели не смог. При этом почти неизменный индекс скрыл сильное расхождение между бумагами. На следующей неделе важны окончательные параметры налоговых поправок и то, сохранится ли такой разброс, когда торги возобновятся. Что лучше передаёт вам эту неделю: −0,18% индекса или разница между −9,07% у $GMKN и +5,26% у $PLZL? #FINLOGICA #РынокЗаНеделю #GMKN #PLZL #YDEX #GAZP #NVTK #SBER
Card image 1
1
2
FINLOGICA
FINLOGICA

вчера в 8:08

FINLOGICA 365 — УРОК 013 СТАКАН НЕ ПРЕДСКАЗЫВАЕТ В стакане появляется заявка на покупку миллиона акций. Кажется, под ценой выросла бетонная стена: теперь рынок точно не упадёт ниже. Через секунду владелец нажимает «Отменить». Миллион акций исчезает. Стены никогда не существовало — было только намерение, которое разрешалось изменить. Биржевой стакан часто принимают за рентген будущего. На самом деле это фотография заявок, открытых прямо сейчас. С одной стороны находятся покупатели — bid. С другой продавцы — ask. Между лучшими ценами лежит спред. Глубже видны следующие ценовые уровни и доступные на них объёмы. Эти данные полезны, но у фотографии есть три слепые зоны. Первая: заявку можно снять. Участник меняет решение, алгоритм перестраивает котировки, брокер сокращает риск — и крупный объём исчезает до исполнения. Сам факт присутствия заявки не обязывает владельца защищать этот уровень любой ценой. Вторая: стакан показывает не весь интерес. На Московской бирже существуют айсберг-заявки. Рынок видит только их текущую открытую часть, а остальной объём скрыт. Название точное: над водой находится лишь вершина, под ней может скрываться гораздо больше. Поэтому маленькое предложение иногда оказывается крупнее, чем выглядит. А огромная видимая заявка — менее надёжной, чем кажется. Третья: размер не раскрывает намерение. Большой покупатель может действительно хотеть собрать позицию. Маркетмейкер может поддерживать двусторонние котировки. Другой участник может снять заявку при первом изменении риска. Существует даже манипулятивная практика — spoofing: участник выставляет заявки без реального намерения их исполнить, чтобы создать ложное впечатление спроса или предложения, а затем отменяет их. Но обычная отмена заявки сама по себе не доказывает манипуляцию. По одному стакану мотив владельца установить невозможно. Представим, что у $ROSN лучший ask содержит тысячу акций. Рыночной покупке на сто, вероятно, хватит верхнего уровня. Покупка на пятьдесят тысяч может пройти через несколько цен и заметно изменить среднюю стоимость. Вот правильные вопросы к стакану: — каковы лучшие доступные цены? — какой сейчас спред? — хватит ли видимого объёма моей заявке? — насколько далеко находятся следующие уровни? И неправильный вопрос: «Куда цена обязана пойти?» Стакан показывает текущую ликвидность, но не знает будущих новостей, заявок и решений. Это прибор для оценки настоящего, а не машина предсказаний. Ошибка начинается, когда фотографию принимают за пророчество. Вопрос: крупная «стена» в стакане для вас — сигнал или всего лишь временная заявка? Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Пример не содержит текущих котировок. #FINLOGICA #FINLOGICA365 #Урок013 #ROSN
Card image 1
3
4
FINLOGICA
FINLOGICA

25 сентября в 16:24

ПЯТНИЦА СТЁРЛА РОСТ. НЕДЕЛЯ ОСТАЛАСЬ ПОЧТИ ПРИ СВОИХ К четвергу индекс Мосбиржи был выше закрытия прошлой пятницы на 34,29 пункта. За один день он потерял 38,48. На финише недели осталось −4,19 пункта. Если посмотреть только на две пятницы, легко пропустить всё, что случилось между ними. 25 сентября IMOEX завершил основную сессию на 2273,87 пункта: −1,66% за день. Неделей ранее, 18 сентября, было 2278,06. Итог пяти будних торговых дней — −0,18%. А внутри самой пятницы индекс успел опуститься до 2265,29. Почти нулевая неделя не была спокойной. Особенно интересно, кто именно снижался. В срезе последних сделок на 18:49 мск $YDEX терял 3,87%, $NVTK — 2,87%, $GAZP — 2,62%, $SBER — 1,30%. Это технологическая компания, два представителя газового бизнеса и банк. Вчерашнее предложение Минфина о налоге для отдельных добывающих организаций не даёт прямого налогового объяснения движения всей четвёрки. Бумаги, на которые первым делом хотелось бы посмотреть после той новости, тоже не выстроились в одну линию. $GMKN в том же срезе терял 0,82%, $PHOR прибавлял 0,18%, $PLZL — 1,75%. В четверг налоговая тема выглядела удобным названием для рыночного сюжета. В пятницу рынок напомнил: удобное название не равно исчерпывающей причине. Что известно о налоге. Минфин предложил обложить часть дополнительного дохода определённых добывающих организаций, возникшего из-за роста мировых рублёвых цен относительно базы 2025 года: 30% по ряду твёрдых полезных ископаемых и 20% по золоту. Это не действующий налог в 30% со всей выручки каждого эмитента. Конкретный круг плательщиков и методику придётся проверять по окончательному тексту. Значит ли падение $YDEX или $SBER, что рынок «передумал» насчёт налогов? Нет. Но и утверждать, что именно налог обрушил весь индекс, нельзя. Нефтяные цены и геополитические риски обсуждались как контекст торгов; по одному дневному изменению невозможно честно распределить падение каждой акции между этими причинами. Есть ещё одно уточнение — к нашему выпуску за 24 сентября. Тогда мы поставили рядом предложение о налоге 15% с пассивных доходов ПИФов и сообщение Мосбиржи о более чем 2 трлн ₽ в биржевых фондах денежного рынка. Сегодня «Интерфакс» со ссылкой на источник, знакомый с проектом, сообщил: предполагаемая мера касается закрытых и интервальных ПИФов для квалифицированных инвесторов. Это предварительное сообщение об охвате инициативы, не опубликованный окончательный закон. Приписывать будущий налог всем биржевым фондам нельзя. За чем следить после пятницы? Станет ли снижение широким и на следующих торгах или останется эпизодом одного дня; как будет выглядеть финальная редакция налоговых поправок; удержится ли индекс около уровня прошлой пятницы — 2278,06 пункта. И ещё нюанс календаря: с 26 сентября Мосбиржа начинает рассчитывать IMOEX также в дополнительные сессии, включая выходные. Официальное значение закрытия торгового дня при этом определяется по основной сессии. Поэтому пятничные 2273,87 — итог основной сессии, а не обещание, что до понедельника котировки не изменятся. Какую цифру вы бы назвали главным итогом: −1,66% за пятницу или −0,18% за неделю? Почему? Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #FINLOGICA #РынокЗаДень #YDEX #NVTK #GAZP #SBER #GMKN #PHOR #PLZL
Card image 1
3
4
FINLOGICA
FINLOGICA

25 сентября в 7:42

FINLOGICA 365 — УРОК 012 ЦЕНА ИЛИ СКОРОСТЬ? 6 мая 2010 года некоторые ценные бумаги на американском рынке торговались по одному центу. Другие — по 100 000 долларов. Через считаные минуты цены вернулись ближе к прежним уровням. Но сделки по абсурдным значениям уже успели пройти. Так рынок преподал дорогой урок: команда «купить сейчас» не означает «купить по цене, которую вы видели секунду назад». Этот эпизод получил название Flash Crash. Он был исключительным, но показал обычную механику в предельной форме: рыночная заявка не имеет собственной цены. Она забирает те предложения, которые доступны в момент исполнения. Представим условный стакан $RASP: 10 акций продаются по 100 рублей; 20 — по 101; 100 — по 105. Инвестор видит лучшую цену 100 рублей и отправляет рыночную заявку на 50 акций. Первые десять он получает по 100. Следующие двадцать — по 101. Оставшиеся двадцать — уже по 105. Одна заявка превращается в несколько сделок, а средняя цена оказывается выше той, которую человек увидел перед нажатием. Это и есть проскальзывание: доступного объёма по лучшей цене не хватило, и заявка пошла глубже в стакан. Рыночная заявка фактически говорит: «Купи как можно скорее у тех, кто ещё готов продавать». Она повышает вероятность быстрого исполнения, но не обещает конкретную цену. Лимитная заявка говорит иначе: «Купи, но не дороже установленной границы». Если поставить лимит 101 рубль, инвестор получит максимум 30 акций. Оставшиеся двадцать не купятся по 105: они продолжат ждать или заявка завершится по выбранным условиям. Цена защищена. Полное исполнение — нет. Даже у ликвидной бумаги спокойный стакан может измениться за долю секунды: выходит новость, начинается резкое движение, исчезает крупный продавец или приходит большая заявка. Последняя цена — это уже история, пусть ей всего одна секунда. Есть практический компромисс: агрессивная лимитная заявка. Покупатель устанавливает предел немного выше лучшего предложения. Если объёма хватает, сделка проходит быстро. Если рынок внезапно улетает выше, заявка не следует за ним бесконечно. Получается, инвестор выбирает не между «хорошей» и «плохой» заявкой, а между двумя рисками: — рыночная заявка — риск неожиданной цены; — лимитная заявка — риск не купить вообще или купить не весь объём. Рынок не спрашивает, какая цена была на экране. Он исполняет то условие, которое вы отправили. Вопрос: что для вас опаснее — упустить сделку или получить цену хуже ожидаемой? Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все цены в примере условны. #FINLOGICA #FINLOGICA365 #Урок012 #RASP
Card image 1
1
2
FINLOGICA
FINLOGICA

24 сентября в 16:51

ИНДЕКС ПОЧТИ НЕ ДВИНУЛСЯ. МЕТАЛЛЫ УШЛИ В МИНУС Можно ли назвать день спокойным, если индекс прибавил всего 0,08 пункта, а акции отдельных добывающих компаний потеряли несколько процентов? 24 сентября российский рынок ответил: средняя температура плохо описывает то, что происходит внутри. Индекс Мосбиржи завершил основную сессию на 2312,35 пункта. Днём он успел подняться до 2334,05 и опуститься до 2289,96. К закрытию большого движения не осталось. А вот у отдельных бумаг день был совсем не «нулевым». По срезу на 18:47 мск $GMKN снижался на 5,76%, $RUAL — на 4,54%, $PHOR — на 2,32%. В то же время $PLZL прибавлял 3,98%, а $SELG терял 1,17%. Почему похожая налоговая новость не превратилась в одинаковое движение даже внутри золотодобычи? Именно в этом главный вопрос дня. Что произошло. Минфин представил бюджетные предложения на 2027–2029 годы. Среди них — налог для определённых добывающих организаций: 30% дополнительного дохода от роста мировых цен на ряд твёрдых полезных ископаемых в рублях относительно базы 2025 года; для золота указана ставка 20%. Важное слово здесь — «дополнительного». Речь не о том, чтобы забрать 30% всей выручки или прибыли каждой компании из сектора. Тем более это пока предложение, а не действующий закон. Круг плательщиков и итоговый порядок расчёта нужно оценивать по окончательному тексту. Рынок, однако, не ждёт вступления закона в силу, чтобы думать о будущих денежных потоках. Если часть возможной ренты достанется бюджету, инвестор может снизить оценку того, сколько останется бизнесу и акционерам. Это объясняет, почему новость привлекла внимание к $GMKN и $RUAL. Но утверждать, что весь их дневной минус вызван только налогом, нельзя: котировка собирает множество ожиданий одновременно. С золотом ещё нагляднее. При предложенных 20% $PLZL и $SELG в указанном срезе двигались в противоположных направлениях. Значит, отраслевой заголовок сам по себе не даёт ни точного расчёта для конкретного эмитента, ни прогноза его акции. Есть и вторая налоговая история — уже для частного инвестора. Минфин предложил учитывать дивиденды, доходы по ценным бумагам и вкладам в общей прогрессивной шкале НДФЛ 13–22%. Цифра 22% — верхняя граница шкалы, а не новая ставка для каждого владельца акций. Отдельно предложен налог 15% с пассивных доходов ПИФов с механизмом зачёта уплаченного фондом налога у пайщика. Здесь особенно опасно считать будущую доходность по одному пресс-релизу: решающими будут нормы принятого закона и состав доходов конкретного фонда. И почти одновременно Мосбиржа сообщила, что стоимость чистых активов биржевых фондов денежного рынка впервые превысила 2 трлн ₽. Контраст заметный: инструмент стал массовым, а потенциальные налоговые правила для фондов ещё обсуждаются. Это соседство новостей — не расчёт потерь пайщика и не обещание, что доходность изменится на определённую величину. Вывод дня: «индекс почти не изменился» — верная цифра, но плохой пересказ рынка. Сегодня важнее разница между компаниями и расстояние между предложением Минфина и будущим законом. На что смотреть дальше: кого именно затронет налог на дополнительный доход, как будет вычисляться база и какой механизм зачёта для пайщиков попадёт в окончательную редакцию. Что для вашей оценки риска важнее — сама ставка или пока неизвестный круг плательщиков? Материал информационный, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #FINLOGICA #РынокЗаДень #GMKN #RUAL #PHOR #PLZL #SELG
Card image 1
8
9
FINLOGICA
FINLOGICA

24 сентября в 7:27

FINLOGICA 365 — УРОК 011 ЗАЯВКА ЕЩЁ НЕ СДЕЛКА Цена коснулась вашей отметки. На графике появилась сделка ровно по 300 рублей. Но в портфеле — пусто. Биржа вас пропустила? Нет. Скорее всего, вы увидели цену, но не увидели очередь. Когда инвестор нажимает «Купить», он ещё ничего не покупает. Он отправляет рынку заявку: какую бумагу хочет получить, в каком количестве, по какой цене и на каких условиях. Сделка появится только тогда, когда заявка встретится с совместимым продавцом. Представим условную торговлю $GMKN Вы хотите купить десять акций по 300 рублей и выставляете лимитную заявку. Но раньше вас по той же цене уже встали покупатели на тысячу акций. Через минуту продавец продаёт сто акций по 300 рублей. На графике появляется нужная цена. Однако все сто бумаг получают заявки, стоявшие впереди. До вашей очередь не дошла. Свеча на графике отвечает на вопрос: «Была ли сделка по этой цене?» Но она не отвечает на другой: «Хватило ли объёма, чтобы исполнить именно мою заявку?» На основном рынке заявки обычно живут по ценово-временному приоритету. Сначала преимущество получает более выгодная цена. Если цена одинаковая — раньше исполняется заявка, которая раньше попала в очередь. Это похоже на кассу, где можно обойти очередь, предложив продавцу более выгодные условия. Но среди людей с одинаковым предложением первым обслужат того, кто пришёл раньше. У одной заявки может быть несколько финалов: — она полностью исполнится; — исполнится только часть; — останется ждать; — будет снята инвестором; — истечёт по времени; — будет отклонена из-за неверных параметров или нехватки средств. Особенно наглядна частичная сделка. Вы запросили 100 акций, но по допустимой цене нашлось только 40. В портфеле появятся 40, а оставшиеся 60 продолжат ждать или будут сняты — в зависимости от условий заявки. Поэтому сообщения брокера обозначают разные этапы: «Принята» — заявка попала в систему. «Активна» — она стоит в очереди. «Исполнена частично» — найден только фрагмент встречного объёма. «Исполнена» — сделки заключены на весь заявленный объём. До исполнения у вас нет новой акции. Есть только место в очереди и условие, на котором вы готовы торговать. Кнопка «Купить» не даёт обещание. Она подаёт заявку. Вопрос: случалось ли вам видеть нужную цену на графике, но не получать исполнения? Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Цена и параметры примера условны. #FINLOGICA #FINLOGICA365 #Урок011 #GMKN
Card image 1
1
FINLOGICA
FINLOGICA

23 сентября в 16:45

РОСТ БЕЗ ОБЕЩАНИЙ Индекс сказал: «Рост». Табло отдельных акций ответило: «Не у всех». 23 сентября индекс Мосбиржи прибавил 0,53% и завершил основную сессию на 2312,27 пункта. Рынок сохранил высоту — но внутри индекса шёл настоящий спор. $LKOH вырос на 2,87%, $OZON — на 2,81%, $GAZP — на 0,53%. Одновременно $SBER потерял 0,57%, $MAGN — 1,41%, $PHOR — 1,97%. На уровне индекса получился плюс. На уровне бумаг — смена лидеров, а не всеобщий оптимизм. ИНДЕКС — ЭТО НЕ РЕФЕРЕНДУМ Крупные компании влияют на индекс сильнее небольших. Поэтому несколько тяжеловесов способны вытянуть показатель вверх, даже когда заметная часть рынка снижается. Цифра +0,53% правдива, но она не означает, что инвесторы одновременно поверили во все российские акции. Вчера среди лидеров были $MAGN и $PHOR. Сегодня они ушли в минус, а эстафету приняли $LKOH и $OZON. Такая ротация поддерживает индекс, но ещё не доказывает появления широкого устойчивого спроса. ЦБ ОСТАВИЛ РЫНКУ НЕ ПРОГНОЗ, А ВОПРОС Банк России опубликовал резюме заседания 11 сентября. Важно: нового решения по ставке 23 сентября не принималось. Регулятор объяснил, почему ранее сохранил её на уровне 14%. Главная деталь — усиление устойчивого инфляционного давления. По оценкам участников обсуждения, устойчивый рост цен сместился из диапазона 4–5% в диапазон 5–6% в пересчёте на год с сезонной корректировкой. Это не годовая инфляция за сентябрь и не прогноз на конец года, а оценка скорости устойчивого роста цен. ЦБ назвал причины для осторожности: топливный фактор, активное кредитование, высокую траекторию бюджетных расходов и риск превышения спросом возможностей предложения. Поэтому регулятор сознательно не обозначил направление следующего шага. Ни обещания снизить ставку, ни предупреждения о повышении — решение будет зависеть от новых данных. ЛЮДИ ЖДУТ БОЛЬШЕЙ ИНФЛЯЦИИ Сентябрьский опрос инФОМ добавил ещё одну причину не спешить: инфляционные ожидания населения выросли с 13,7% до 14,2%. Это не измеренная инфляция. Но ожидания влияют на поведение: если люди и компании готовятся к росту цен, они могут ускорять покупки, требовать более высоких зарплат и заранее пересматривать цены. Росстат добавил неоднозначную статистику. За 15–21 сентября цены выросли на 0,06% против 0,02% неделей ранее. При этом годовая инфляция, по расчёту Интерфакса, немного замедлилась до 6,26%, а недельный рост цен на бензин снизился с 0,36% до 0,05%. Картина без удобного вывода: неделя ускорилась, годовой показатель слегка снизился, бензин стал дорожать медленнее. ВЫВОД FINLOGICA 23 сентября рынок вырос, но не проголосовал единым строем ни за все акции, ни за скорое снижение ставки. Индекс удержался выше 2300 благодаря новым лидерам. ЦБ подтвердил осторожность. Инфляционная статистика не показала ни тревожного перелома, ни убедительного облегчения. Следующий важный сигнал — не ещё один плюс индекса, а расширение роста. Если к лидерам присоединится больше отраслей, движение станет убедительнее. Если индекс продолжат нести несколько тяжеловесов, устойчивость подъёма останется под вопросом. Что для вас важнее: сам рост индекса или количество акций, которые в нём участвуют? Данные: 23.09.2026. Акции — цены аукциона закрытия основной сессии. ИСТОЧНИКИ: MOEX ISS — https://iss.moex.com/ (https://iss.moex.com/) Банк России — https://www.cbr.ru/dkp/mp_dec/decision_key_rate/summary_key_rate_23092026/ (https://www.cbr.ru/dkp/mp_dec/decision_key_rate/summary_key_rate_23092026/) инФОМ — https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/62384/inFOM_26-09.pdf (https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/62384/inFOM_26-09.pdf) Интерфакс — https://www.interfax.ru/business/1118032 (https://www.interfax.ru/business/1118032) Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #FINLOGICA #РынокЗаДень #LKOH #OZON #GAZP #SBER #MAGN #PHOR
Card image 1
4
5
FINLOGICA
FINLOGICA

23 сентября в 7:40

FINLOGICA 365 — УРОК 010 ПОЧЕМУ ИНОГДА НЕЛЬЗЯ КУПИТЬ ОДНУ АКЦИЮ? У вас хватает денег на девять акций. Но биржа может продать вам ровно ноль. Не потому, что брокер ошибся. Просто рынок иногда отпускает бумаги упаковками по десять штук. Представим: акция стоит 300 рублей, а на счёте лежит 1 000. Вы выбираете количество «1» и нажимаете «Купить». Приложение отвечает: «Недостаточно средств». Математика не сломалась. Число «1» означало не одну акцию, а один лот. Лот — стандартная единица заявки. Внутри него может находиться одна акция, десять, сто, тысяча или другое количество. Если в лоте десять бумаг по 300 рублей, минимальная покупка обойдётся примерно в 3 000 рублей без учёта комиссии. Получается важная странность: цена на экране часто указана за одну акцию, а кнопка количества может считать лоты. Интерфейс показывает две разные единицы, хотя визуально они стоят рядом. На Московской бирже это особенно заметно. На дату подготовки урока стандартный лот $LKOH содержит одну акцию, а лот $MOEX — десять. Поэтому значение «1» в заявке на разные бумаги может означать совершенно разное количество акций и совершенно разную сумму. Почему вообще сохранились лоты, если компьютер способен считать бумаги поштучно? Стандартный пакет упорядочивает поток заявок и задаёт удобную единицу торгов. Размер лота зависит не от «ценности» компании, а от параметров конкретного инструмента и режима. Биржа может его изменить, например чтобы сделать минимальную покупку доступнее после существенного движения цены или корпоративного события. При этом юридически одна акция не превращается в десять. Вы получаете каждую бумагу и права по ней отдельно. Лот существует только как транспортная упаковка для биржевой заявки. Расчёт выглядит так: цена одной акции × акций в лоте × количество лотов = стоимость бумаг. Допустим, акция стоит 250 рублей, лот содержит десять акций, а инвестор выбирает три лота: 250 × 10 × 3 = 7 500 рублей. В портфеле появятся 30 акций, а не три. К сумме добавится комиссия, а фактическая цена может немного отличаться, если заявка исполнится по нескольким уровням стакана. Размер лота нельзя надёжно запомнить навсегда. Он меняется, а у разных инструментов устроен по-разному. Проверять нужно три величины непосредственно перед сделкой: цену бумаги, количество акций в лоте и выбранное число лотов. Иначе поле «1» может оказаться самой дорогой единицей измерения в приложении. Вопрос: вы всегда проверяете, означает ли кнопка «1» одну акцию или один лот? Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Размеры лотов указаны на дату подготовки материала и требуют проверки перед сделкой. #FINLOGICA #FINLOGICA365 #Урок010 #MOEX #LKOH
Card image 1
2
3
FINLOGICA
FINLOGICA

22 сентября в 16:59

НЕФТЬ ВНИЗ. РЫНОК ВВЕРХ. Во вторник рынок показал картину, похожую на ошибку в котировках: Brent падала к двухнедельному минимуму, а индекс Мосбиржи прибавил 1,86% и вернулся выше 2300 пунктов. Нефть дала плохую новость. Акции её почти проигнорировали. Это не значит, что Россия внезапно перестала зависеть от барреля. Скорее, 22 сентября инвесторы торговали не нефть, а уменьшение страха после распродажи. Пока это рабочая версия, а не доказанный разворот. ЧТО УРОНИЛО НЕФТЬ Иран допустил открытие Ормузского пролива в течение семи дней, если США ослабят военное давление и снимут блокаду портов. Одновременно Саудовская Аравия возобновила работу нефтепровода East–West и готовилась вернуть отгрузки через порт Янбу. Для рынка это означает возможное возвращение части поставок в обход главного узкого места региона. Brent к 17:51 мск теряла 2,1%, опускаясь до $98,23. Но ожидание — ещё не факт: потоки восстановлены не полностью, а политические сигналы меняются быстрее, чем танкер успевает выйти из порта. ПОЧЕМУ МОСБИРЖА РОСЛА Индекс Мосбиржи завершил основную сессию на 2300,09 пункта; внутри дня доходил до 2308. Ослабление рубля частично смягчило нефтяной удар по экспортёрам: юань вырос на 0,82%, до 12,598 рубля. $GAZP прибавил 2,97%, $LKOH — 1,11%. Но рос не только нефтегаз. $MAGN поднялся на 4,72%, $PHOR — на 4,28%, $SBER — на 1,31%. Это важнее одной красивой цифры индекса: движение было достаточно широким. Отдельный аттракцион дня — $SMLT: плюс 6,14% после падения на 7,28% накануне. Пока это больше похоже на технический отскок в нервной бумаге, чем на исчезновение долговых рисков: новости, которая решила бы фундаментальную проблему, не появилось. ЧТО НЕ ПОДТВЕРДИЛО ОПТИМИЗМ RGBI снизился на 0,34%. Рынок ОФЗ не поддержал акционный праздник новым раундом ожиданий быстрого снижения ставки. Санкционная неопределённость уменьшилась: послы ЕС согласовали продление персональных ограничений примерно против 3000 лиц и организаций на три года и исключение из списка Алишера Усманова и Михаила Фридмана. Но решение ещё ожидало письменной процедуры. Смягчением режима в целом это не является. Есть и корпоративная ловушка. «М.Видео» разместит 500 млн новых акций по 49,90 рубля; с 22 сентября начался 45-дневный срок преимущественного права. Цена выше рынка может выглядеть обнадёживающе, но масштаб выпуска сохраняет риск размытия долей. ВЫВОД FINLOGICA 22 сентября рынок купил облегчение, а не новую реальность. Отскок станет убедительнее, если индекс удержится выше 2300, рост сохранит ширину, а RGBI перестанет снижаться. Пока нефть ниже $100, поставки восстановлены лишь частично, санкционная процедура не завершена, а облигации не разделили оптимизм акций. Хороший день — ещё не новая тенденция. Но иногда именно с таких дней она начинается. Какой сигнал для вас важнее: закрепление индекса выше 2300 или разворот RGBI вверх? Данные: 22.09.2026, срез 19:14 мск. Источники: MOEX ISS — https://iss.moex.com/iss/ Reuters, нефть — https://www.reuters.com/business/energy/oil-rises-slightly-ahead-potential-us-iran-talks-2026-09-22/ Reuters, санкции ЕС — https://www.reuters.com/world/eu-renews-russia-sanctions-drops-russian-billionaires-usmanov-fridman-2026-09-22/ ПАО «М.Видео» — https://www.mvideoeldorado.ru/ru/press-centr/press-relizy/detail/4416 Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #FINLOGICA #РынокЗаДень #GAZP #LKOH #MAGN #PHOR #SBER #SMLT #MVID
Card image 1
Card image 2
1
2
FINLOGICA
FINLOGICA

22 сентября в 7:16

FINLOGICA 365 — УРОК 009 ПРИВИЛЕГИЯ НЕ ЗНАЧИТ ЛУЧШЕ На бирже существует странный билет: он называется «привилегированным», но может стоить дешевле обычного — и обычно не даёт постоянного права голоса. Более того, иногда этот «безголосый» билет получает голос именно тогда, когда обещанная привилегия перестаёт работать. Чтобы понять этот парадокс, посмотрим на «Сургутнефтегаз». На бирже торгуются $SNGS и $SNGSP . За обоими тикерами стоит один бизнес, одна отчётность и один финансовый результат. Но это не две одинаковые акции в разных упаковках. Это два разных договора между компанией и владельцем бумаги. Обыкновенная акция по общему правилу даёт владельцу право участвовать в управлении компанией: голосовать на собрании акционеров, получать дивиденды, если они объявлены, и претендовать на часть имущества при ликвидации после расчётов с кредиторами. Привилегированная акция устроена иначе. Постоянного голоса у её владельца обычно нет, зато устав должен описывать её особые права: например, размер дивиденда, минимальную величину или порядок расчёта. Зачем компании такая конструкция? Представим, что бизнесу нужны деньги, но крупные владельцы не хотят настолько же размывать контроль. Тогда компания может предложить инвесторам отдельный класс акций: меньше участия в голосовании, но особая экономическая конструкция. Однако слово «привилегия» не означает «гарантия». Дивиденд по такой бумаге — не банковский процент. У компании может не оказаться необходимых оснований для выплаты, собрание может принять иное решение, а закон устанавливает ограничения. Устав определяет права владельца, но не отменяет риск самого бизнеса. А теперь самый любопытный поворот. В предусмотренных законом случаях привилегированная акция начинает голосовать. Например, такое право может возникнуть, если годовое собрание не приняло решение о выплате установленного дивиденда или решило выплатить его не полностью. «Безголосая» бумага временно получает политический вес как механизм защиты владельца. Почему же $SNGS и $SNGSP могут стоить по-разному? Потому что рынок оценивает не название компании, а весь набор прав и ожиданий: возможные выплаты, голосование, ликвидность, риски, спрос и текущую цену. Голос может оказаться менее ценным, чем ожидаемый денежный поток. А привлекательная дивидендная формула — менее ценной, если рынок сомневается в будущей выплате. Есть ещё одна ловушка — буква P. У $TATNP она тоже обозначает привилегированную акцию, а $TATN — обыкновенную. Но это не значит, что «преф» Татнефти устроен так же, как «преф» Сургутнефтегаза. Название класса общее, а конкретные права определяются документами каждого эмитента. Поэтому P в тикере — не знак качества и не кнопка «премиум». Это предупреждение: перед вами другой договор, который нужно читать отдельно. Вопрос: что для вас ценнее в акции — постоянный голос или особая конструкция выплат? Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #FINLOGICA #FINLOGICA365 #Урок009 #SNGS #SNGSP #TATN #TATNP
Card image 1
1
2
FINLOGICA
FINLOGICA

21 сентября в 17:14

РЫНОК УПАЛ. НО ЧАСТЬ МИНУСА — НЕ ПАДЕНИЕ Сегодня рынок показал одну красную цифру и спрятал под ней несколько разных историй. У «Яндекса» часть снижения превратилась в право на дивиденд. «Самолёт» падал уже без такой оговорки. Нефть ушла ниже $100, а рубль почему-то не прочитал сценарий и укрепился. Разбираемся, что действительно произошло в понедельник. ГЛАВНОЕ ЗА МИНУТУ — Индекс МосБиржи закрылся на 2257,98 пункта: −0,88%. — Brent впервые с 9 сентября опускалась ниже $100 за баррель. — $YDEX снизился на 3,71%, но 110 ₽ из цены ушли вместе с правом на дивиденд. — $SMLT потерял 7,86% — нового подтверждённого события, объясняющего всё движение, не появилось. — Юань опустился к 12,498 ₽: рубль укрепился примерно на 0,67%. ОДИН МИНУС — ТРИ РАЗНЫЕ ПРИЧИНЫ Индекс закрылся ниже пятничных 2278,06 пункта. Внутри дня он доходил до 2245,94, затем вернул около 12 пунктов, но на полноценный отскок сил не хватило. Оборот акций из расчёта индекса составил около 39,63 млрд ₽ — почти на 24% меньше пятницы. Это больше похоже на осторожное отступление: покупателей мало, но панической распродажи по объёму тоже не видно. Самая интересная оговорка дня — $YDEX. В пятницу акция закрылась на 3816 ₽, в понедельник — на 3674,5 ₽. На экране получилось −3,71%. Но бумага уже торговалась без права на дивиденд 110 ₽. Если вернуть выплату в расчёт: (3674,5 + 110) / 3816 − 1 = −0,83%. Снижение осталось, но пропасть в 3,7% превратилась в обычный минус менее 1%. Деньги не исчезли целиком: 110 ₽ переехали из биржевой цены в будущую выплату акционеру. ГДЕ ПАДЕНИЕ БЫЛО НАСТОЯЩИМ У $SMLT дивидендного алиби нет. Акция потеряла 7,86% и закрылась на 243,8 ₽ при обороте около 4,42 млрд ₽. Фон тяжёлый: за первое полугодие компания получила чистый убыток 22,3 млрд ₽ против прибыли годом ранее. Но нового официального события 21 сентября, объясняющего ещё один минус почти на 8%, обнаружить не удалось. Движение фиксируем, а удобную причину не придумываем. НЕФТЬ УПАЛА, НЕФТЯНИКИ РАЗОШЛИСЬ Brent опускалась ниже $100. Среди внешних объяснений — ожидания дипломатического прогресса вокруг американо-иранского конфликта и восстановление части поставок Саудовской Аравии. — $LKOH: −1,27%; — $NVTK: −1,06%; — $ROSN: −0,36%; — $GAZP: +1,13%. $GAZP снова выглядел сильнее рынка, но объяснять движение одной новостью было бы слишком удобно. РУБЛЬ НЕ ПРОЧИТАЛ НЕФТЯНОЙ СЦЕНАРИЙ Юань поднимался до 12,633 ₽, а завершил основную валютную сессию около 12,498 ₽. Рубль укрепился, хотя нефть дешевела. Одним из факторов могли стать продажи валюты экспортёрами перед налоговыми выплатами 28 сентября. Именно «могли»: это рыночная версия, а не доказанная единственная причина. ЕЩЁ ДВА СИГНАЛА $AFLT снизился на 1,38%. Минфин допустил SPO государственного пакета в конце 2026-го или начале 2027 года, если позволит рынок. Срок и цена не определены, а прямая связь заявления со снижением не доказана. $SBER прибавил 0,21%. Скромно, но достаточно, чтобы напомнить: одинаковой распродажи всех тяжеловесов не было. ЧТО ЭТО МЕНЯЕТ Рынок не продолжил пятничный отскок, но сегодняшний минус нельзя читать как единое голосование против всех российских активов. В одной цифре смешались дивидендная механика, слабая нефть и проблемы отдельных компаний. Теперь следим: удержит ли индекс 2245–2250 пунктов, закрепится ли Brent ниже $100, останется ли юань ниже 12,50 ₽ и появятся ли официальные объяснения слабости $SMLT. Какой сигнал для вас важнее: рубль, укрепившийся вопреки нефти, или рынок, оставшийся слабым даже после поправки на дивидендный гэп «Яндекса»? Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Источники: Московская биржа, Банк России, IR «Яндекса», отчётность ГК «Самолёт», Интерфакс, Reuters, РБК.
Card image 1
5
6
FINLOGICA
FINLOGICA

21 сентября в 12:52

FINLOGICA 365 — УРОК 008 КОМУ ДОСТАЮТСЯ ДЕНЬГИ ЗА АКЦИЮ? Компания может подорожать на бирже на миллиарды рублей — и не получить из этих миллиардов ни копейки. Звучит странно. Ведь кто-то покупает её акции и отдаёт реальные деньги. Куда же они уходят? Представим: вы открываете приложение, выбираете $YDEX и нажимаете «Купить». Деньги списываются, акция появляется в портфеле. Кажется, будто вы только что профинансировали новый сервис Яндекса. Но почти наверняка Яндекс не получил от вас ничего. Чтобы понять почему, перенесёмся в 1602 год. Тогда Голландская Ост-Индская компания собрала капитал на торговлю с Азией. Инвесторы внесли деньги и получили доли в общем предприятии. А затем произошло не менее важное событие: владельцы начали перепродавать эти доли друг другу. Так у одной акции появились две совершенно разные денежные дороги. Первая дорога — к компании Допустим, бизнесу нужен миллиард рублей на строительство дата-центра. Компания выпускает новые акции и предлагает их инвесторам. Инвесторы платят деньги. Компания получает капитал. В обращении появляются новые акции, а покупатели становятся владельцами долей в бизнесе. Это первичный рынок: акция только появляется, поэтому деньги идут эмитенту. Вторая дорога — к прежнему владельцу Проходит год. Один инвестор решает продать свою акцию другому. Новой бумаги не возникает: уже существующая акция просто меняет владельца. Покупатель получает права на неё, а деньги получает продавец. Именно так обычно работает покупка в биржевом стакане. Когда вы приобретаете $YDEX, $LKOH или $TATN на вторичном рынке, на другой стороне находится не сама компания, а другой участник: частный инвестор, фонд, банк или маркетмейкер. Компания выпустила акцию раньше. Сейчас её перепродают без её участия. Получается парадокс: акции компании могут активно покупать весь день, цена и капитализация могут вырасти на миллиарды, а на банковский счёт бизнеса не поступит ни рубля. Биржевой график показывает, сколько участники готовы платить друг другу за уже выпущенные доли, а не размер сегодняшнего перевода компании. Тогда зачем бизнесу вторичный рынок, если деньги получает продавец? Потому что ликвидная торговля делает акцию удобнее: инвестору проще войти в неё и выйти, рынок постоянно формирует публичную оценку бизнеса, а компании в будущем может быть легче привлечь новый капитал. Вторичный рынок не пополняет кассу напрямую, но создаёт инфраструктуру вокруг бумаги. Есть ещё одна ловушка — слово «IPO». Оно не гарантирует, что все собранные деньги получит компания. Во время размещения могут продаваться: — новые акции — тогда деньги получает эмитент; — акции прежних владельцев — тогда деньги получают они; — оба вида одновременно — тогда средства распределяются между компанией и продающими акционерами. Поэтому важно смотреть не только на сумму размещения, но и на структуру предложения. Вся механика помещается в две строки: Новая акция: инвестор → деньги → компания. Существующая акция: покупатель → деньги → прежний владелец. Кнопка в приложении одна и та же. Но адресат денег зависит от того, покупаете вы новую долю у компании или уже выпущенную долю у её нынешнего владельца. Вопрос: когда вы впервые покупали акцию через брокера, кому, как вам казалось, уходили деньги — компании или другому инвестору? Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #FINLOGICA #FINLOGICA365 #Урок008 #YDEX #LKOH #TATN
Card image 1
3
4
FINLOGICA
FINLOGICA

20 сентября в 7:00

FINLOGICA 365 — УРОК 007 Уровень 1. Язык рынка СБЕР: ОТ СБЕРКАССЫ ДО ТЕХНОЛОГИЧЕСКОЙ ГРУППЫ Когда Сбер начал свою историю, в России ещё существовало крепостное право. Не было телефона, электрического освещения улиц и, разумеется, банковских приложений. Сегодня акцию $SBER можно купить за секунду. Но что находится внутри этой бумаги? От нескольких монет до крупнейшего банка Сбер ведёт историю с 1841 года, когда Николай I утвердил устав сберегательных касс. Они принимали у обычных людей небольшие суммы, сохраняли их и начисляли процент. Первая касса открылась в Санкт-Петербурге в 1842 году. Её первым вкладчиком стал надворный советник Николай Кристофари: он внёс 10 рублей и получил сберегательную книжку № 1. Эта книжка была далёким предком цифры, которую сегодня человек видит возле слова «вклад» в телефоне. Сеть сберкасс распространилась по стране, стала частью советской финансовой системы, а в 1991 году появился акционерный Сбербанк России — предшественник современного ПАО Сбербанк. Почему Сбер считают главным банком России Юридического звания «главный банк» у Сбера нет — центральным банком страны является Банк России. Но Сбер воспринимается главным коммерческим банком из-за масштаба: исторической сети, миллионов клиентов, вкладов, платежей, ипотеки и кредитов компаниям. Он входит в перечень системно значимых банков. Контрольный пакет принадлежит государству: Минфин России владеет 50% плюс одной голосующей акцией. Остальные бумаги находятся у частных и институциональных инвесторов. Акционеры выбирают наблюдательный совет, а правление руководит текущей работой. Покупатель одной акции становится совладельцем, но не получает пульт управления банком. Что лежит внутри Сбера Сбер — прежде всего финансовая группа. Его основа: — деньги клиентов на счетах и вкладах; — кредиты людям и компаниям; — ипотека и кредитные карты; — платежи, переводы и эквайринг; — инвестиционные, страховые и управляющие сервисы. «Активы банка» — не мешок денег в хранилище. Выданный кредит для банка является активом: заёмщик должен вернуть его с процентами. Вклад клиента — обязательством, потому что банк должен его вернуть. Поверх банковского ядра Сбер строит GigaChat, облачные сервисы, электронную коммерцию, доставку, развлечения и геосервисы. С группой связаны Купер, Самокат, Мегамаркет, Okko, Звук и 2ГИС. Но основную финансовую мощность Сбера по-прежнему создаёт банковский бизнес. Сколько стоит весь Сбер Выпущено около 21,587 млрд обыкновенных и 1 млрд привилегированных акций. Для оценки компании нужно учитывать оба выпуска. По ценам на 18 сентября 2026 года оба класса стоили на рынке приблизительно 6,1 трлн ₽. Это меняющаяся рыночная оценка, а не деньги на счетах банка. За 2025 год группа заработала 1,694 трлн ₽ чистой прибыли по МСФО. Акционеры утвердили дивиденд 37,64 ₽ на каждую обыкновенную и привилегированную акцию. Куда идёт Сбер Ставка Сбера — превратить инфраструктуру, данные и искусственный интеллект в технологическую платформу. Масштаб помогает быстро предлагать клиентам новые услуги. Риск в том, что каждый сервис требует денег и ещё должен доказать способность приносить прибыль. Поэтому инвестор покупает не просто зелёный логотип и не набор приложений. Он покупает долю в огромной финансовой машине, которой почти два века, — вместе с её прибылью, государственным контролем, технологическими амбициями и рисками. Как вы воспринимаете Сбер сегодня: как банк или уже как технологическую компанию? Следующий урок: чем выручка отличается от прибыли. Источники Отчётность Сбера: https://www.sberbank.com/investor-relations/groupresults Дивиденды Сбера: https://www.sberbank.com/investor-relations/dividends Московская биржа — $SBER: https://www.moex.com/ru/issue.aspx?board=tqbr&code=sber Материал актуален на 19 сентября 2026 года, носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #FINLOGICA #FINLOGICA365 #Урок007 #SBER #SBERP
Card image 1
1
FINLOGICA
FINLOGICA

19 сентября в 7:01

FINLOGICA 365 — УРОК 006 Уровень 1. Язык рынка BID, ASK И SPREAD: СКРЫТАЯ ЦЕНА СДЕЛКИ Вы купили акцию. Через секунду портфель уже показывает небольшой минус, хотя график не падал. Куда исчезли деньги? Ответ находится между двумя ценами — bid и ask. Слова из времён, когда биржа кричала У этих терминов нет одного изобретателя. Они выросли из языка торгов и аукционов задолго до появления электронных приложений. Bid означает предложение покупателя: «Я готов заплатить столько». Ask — цену, которую запрашивает продавец: «Я готов продать за столько». Spread — расстояние между ними. Раньше участники выкрикивали предложения в торговом зале. Сегодня заявки молча стоят в электронной очереди, но разговор не изменился: покупатель предлагает — bid; продавец запрашивает — ask; между ними остаётся spread. Представим учебный стакан $SBER: Bid: 317,36 ₽ Ask: 317,38 ₽ Лучший покупатель готов заплатить 317,36 ₽. Лучший продавец согласен продать за 317,38 ₽. Между ними пока нет сделки: покупатель хочет дешевле, продавец — дороже. Spread равен: 317,38 − 317,36 = 0,02 ₽. Рыночная покупка соглашается с ask. Рыночная продажа — с bid. Откуда появляется мгновенный минус Допустим, инвестор купил 100 акций по ask 317,38 ₽ и сразу решил их продать. Если стакан не изменился, продажа пройдёт по bid 317,36 ₽. 0,02 ₽ × 100 = 2 ₽ убытка. И это ещё до комиссии. Spread не списывается отдельной строкой. Это скрытая стоимость немедленного перехода с одной стороны рынка на другую — своеобразная цена нетерпения. В нашем примере разрыв составляет около 0,0063%. Почти незаметно. Но представим менее ликвидную бумагу: Bid: 100 ₽ Ask: 105 ₽ Здесь немедленная покупка и обратная продажа могут отнять почти 5%, хотя стоимость бизнеса за это время вообще не изменилась. Почему spread меняется В ликвидных акциях — например, $SBER, $GAZP или $LKOH во время активных торгов — множество покупателей и продавцов конкурируют друг с другом. Цены сближаются. Когда участников мало, выходит важная новость или рынок резко движется, никто не хочет первым назвать слишком выгодную другой стороне цену. Заявки отступают — spread расширяется. Широкий spread предупреждает: быстро войти или выйти можно только ценой заметной уступки. Ловушка лучшей цены Допустим, по ask 317,38 ₽ продаются только 10 акций, а следующие 90 — уже по 317,42 ₽. Рыночная заявка на 100 акций заберёт первые десять по лучшему ask, а остальные — на следующих уровнях стакана. Средняя цена окажется выше 317,38 ₽. Это называется проскальзыванием. Лучшая цена относится только к количеству бумаг, выставленному на этом уровне, а не к любому объёму. Рыночная заявка означает: «Исполнить сейчас по доступным ценам». Она покупает скорость, но не гарантирует точную цену. Лимитная заявка означает: «Не покупать дороже указанной суммы» или «не продавать дешевле». Она контролирует цену, но может остаться неисполненной. Цена на графике показывает уже совершённую сделку — прошлое. Bid и ask показывают, на каких условиях рынок готов торговать сейчас. А spread показывает, сколько может стоить ваше нетерпение. Замечали, что позиция сразу после покупки оказывалась в небольшом минусе? Следующий урок: чем отличаются рыночная и лимитная заявки. Источники Nasdaq — Bid-Asked Spread: https://www.nasdaq.com/glossary/b/bid-asked-spread Investor.gov — Market Makers: https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/market-makers Merriam-Webster — Bid, Ask, Spread: https://www.merriam-webster.com/dictionary/bid https://www.merriam-webster.com/dictionary/ask https://www.merriam-webster.com/dictionary/spread Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все цены приведены исключительно как учебные примеры и не являются текущими котировками. #FINLOGICA #FINLOGICA365 #Урок006 #SBER #GAZP #LKOH
Card image 1
1